贵州茅台刷屏

在万众瞩目中，贵州茅台2024年度股东大会于5月19日下午正式召开，贵州茅台党委书记、董事长张德芹携上市公司董事会及经营团队出席。 过去一年，贵州茅台交出了一份亮丽的“成绩单”，2024年核心指标全部达到并超过年初设定的“增长15%左右”目标。茅台强大的品牌力、渠道力与市场韧性吸引了五湖四海的投资者，超过1400名股东参加现场会议。 会上，张德芹表示，真诚感谢投资者对茅台的认可，希望大家对茅台品牌、企业多一份关爱，多一份维护。同时，贵州茅台高管直面投资者问题，并详细解答了茅台将如何穿越本轮周期。贵州茅台党委副书记、董事、代总经理王莉用一句话和各位股东共勉——“山山难越山山越，川川无路舟自渡”。

三个相信 贵州茅台年度股东大会堪称中国白酒圈和投资圈的“朝圣”大会，大会开幕前夕，来自全国各地的茅台股东及“茅友”齐聚茅台镇。 因登记参会人数超过原定会议召开地点会场容量，贵州茅台将股东大会现场会议召开地点调整至茅台会议中心。记者了解到，贵州茅台股东大会当天，现场出席投资者超过1400人。 2024年年报显示，贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元，同比增长约15.66%；实现净利润约862.28亿元，同比增长约15.38%；分红金额将达347亿元，再创历史新高。2025年一季度，贵州茅台实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%；实现净利润268.47亿元，同比增长11.56%；营业总收入和利润增速均达到两位数增长目标。 从整个行业来看，今年白酒市场有点冷，白酒产业竞争加剧、品类竞争加剧已成事实，中小企业受到挤压、发展受困，行业进入存量竞争阶段。A股约有24家上市公司涉及白酒业务，其中8家上市公司2024年出现营收同比下降，10家上市公司净利润同比下降。 针对投资者对行业的担忧，张德芹用“三个相信”，与投资者分享了对白酒行业现状的看法及茅台的应对。他认为，应该让中国白酒回归初心，“以之成礼、以之养老、以之成欢”就是初心。 “面对消费场景的改变，投资者有担忧，我们很理解，但请大家相信，相信茅台的质量、文化、根基不会动摇；相信茅台的创新能力、自我调节能力不会倒退；相信茅台的服务意识、服务能力不会掉队。只要度过这个周期，就会让茅台这个民族品牌焕发出更加夺目的光彩，不辜负各位投资者的期望，担当起更大的责任。”张德芹说。 在张德芹看来，企业文化是企业的根，根深才能叶茂。同时，“质量是生命之魂”是全体茅台人的质量信仰，也是茅台的底线要求，茅台人有责任也有能力守护好、传承好。 “不可否认，现在中国酒行业面临着社会消费与行业周期的双重压力，确实短期内承压较大，当前行业从增量进入了存量市场。”酒类营销专家、知趣营销总经理蔡学飞表示，茅台等酒企正从“规模优先”到“质量优先”的战略转型。积极来看，周期性的问题需要时间去化解，对于目前的中国酒行业来说，行业的民生基本面与品类消费的刚需属性没有变化，这是未来中国酒行业能够持续发展的关键，也是茅台作为名酒代表的底气与自信所在。

代际传承 今年股东大会，是张德芹董事长履新完整一年后的首场股东大会，外界有怎样的直接感受呢？ 对此，中国酒业分析师肖竹青对证券时报记者表示，张德芹执掌贵州茅台完整一年任期内带给他四个印象:首先，张德芹工作务实，结合市场环境变化及时推出消费人群、消费场景、服务三大转型，有效扩大新人群触达，扩大“茅友”增量；第二，张德芹执掌贵州茅台以后马上着手梳理并颁布《茅台玖章》和“顺天敬人明理厚德”的企业价值观；第三，本届贵州茅台管理层重视市场调研，重视到一线发现问题、解决问题；第四，张德芹重提“经销商是茅台的家人”，通过一系列市场管理工具稳定了渠道信心，稳定了市场预期，也稳定了茅台酒的价格。 知名私募投资人林园接受证券时报记者采访时表示，跟着茅台“吃香的喝辣的，不会吃亏”，大家都还是有热情。在谈到对2025年的展望时，林园表示，都想着有一个正常的发展水平和发展速度。 此外，久战久胜基金经理邓泗文则对记者直言，茅台是价值投资的典范。在当前白酒行业进入调整周期的大背景下，茅台依然保持着稳健的增长，且保持接近80%的现金分红比例。茅台酒依然是稀缺商品，还是供不应求的，体现出了强大的品牌力、渠道力与市场韧性。在市场趋于理性和个性化消费兴起的当下，茅台凭借品牌效应与产品结构优化，实现了市场纵深拓展与品牌高度巩固的“双向奔赴”。 “从2024年和2025年一季度的业绩可以看到，茅台三大转型已经取得了良好的成效，特别是茅台1935开瓶率显著提升。”中国酒业分析师肖竹青认为，这些迹象代表着三大转型已经可以支撑贵州茅台的业绩可持续增长。此次股东大会，有老一代的股民带着子女来参加股东大会，这一代一代的茅台股民传承，也是一代一代的茅台消费者传承。 在现场，一位年轻的海外投资者专程赶来参加茅台股东大会，他对证券时报记者表示，受到父亲的影响，贵州茅台是作为年轻人进入资本市场绕不开的投资标的之一。 从产品结构来看，茅台酒依旧稳居企业“压舱石”地位，2024年实现营业收入1459.28亿元，同比增长15.28%；茅台1935等酱香系列酒收入也突破了246亿元，同比增长19.65%，增长势头持续稳健，已逐步成为企业“第二增长曲线”。 值得关注的是，2024年贵州茅台经营活动产生的现金流量净额924.64亿元，同比增长38.85%，持续夯实了企业财务健康的“底盘”。

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