涨价周期到来存储芯片公司业绩改善

10月30日，江波龙、佰维存储等存储芯片公司股价再创历史新高。近半年来的存储芯片涨价潮，不仅推升了这些公司股价，而且显著改善其业绩。例如，江波龙第三季度净利润同比增长1994.42%，香农芯创第三季度净利润环比增长42.81%。

分析人士预计，AI服务器存储产品的涨价潮或延续至2026年。对于涨价延续和国产替代机遇，产业链公司已做足准备。

三季报受益于存储涨价周期

江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售。前三季度，公司实现营业收入167.34亿元，同比增长26.12%；实现净利润7.13亿元，同比增长27.95%。第三季度，公司实现营业收入65.39亿元，同比增长54.60%；实现净利润6.98亿元，同比增长1994.42%。

江波龙在近期的机构调研中表示，晶圆采购至存储器销售的生产周期间隔，决定了存储晶圆价格上行时对公司毛利率将产生正面影响，但原材料价格波动仅为业绩结果的部分影响因素。近年来，公司在企业级存储、高端消费类存储、海外业务以及自研主控芯片等方面持续取得突破，内生性成长因素将更直接且持续地驱动公司盈利能力的提升。

作为SK海力士核心代理商，香农芯创前三季度实现营收264.00亿元，同比增长59.90%；实现净利润3.59亿元，同比下滑1.36%。第三季度，公司实现营收92.76亿元，同比增长6.58%，环比增长0.64%；实现净利润2.02亿元，同比下滑3.11%，环比增长42.81%。

国投证券研报认为，香农芯创的主要营收来自电子元器件产品分销，分销利润中一部分来自稳定的分销业务，另一部分自主备货得益于存储行业上行周期，盈利能力大幅提升。此外，截至三季度末，公司合同负债激增2161.63%至1.15亿元，反映了预收款销售增加，在手订单饱满。在存储周期上行及企业级存储国产替代趋势下，公司有望凭借授权品牌和客户资源优势，实现业绩增长。

北京君正面向汽车、工业和医疗等领域提供存储器产品。前三季度，公司营收为34.37亿元，同比增长7.35%；净利润为2.44亿元，同比下降19.75%。第三季度，公司营收为11.87亿元，同比增长8.50%；净利润为4118.94万元，同比下降61.48%。

在存储业务方面，北京君正表示，随着汽车、工业医疗等行业市场逐渐复苏，存储产品在消费市场和行业市场均呈现周期向上的趋势，公司存储芯片销售收入实现了同比和环比的持续增长。不过，由于报告期内汇率波动等因素，存储芯片产品成本受到一定影响，产品毛利率有所下降，致使公司净利润有所下降。

涨价潮预计延续至2026年

近半年来，存储行业涨价潮持续高涨。9月以来，三星电子、美光、闪迪等海外存储大厂均进行了新一轮涨价。集邦咨询最新研报预估，第四季度，一般型DRAM价格将上涨18%至23%，若加计HBM，涨幅将扩大至23%至28%；预估NAND Flash各类产品合约价也将全面上涨，平均涨幅为5%至10%。

集邦咨询分析师许家源在接受上海证券报记者采访时表示，进入第四季度，随着北美云服务商陆续释放出积极的2026年DRAM需求展望，预计将带动DRAM整体需求增长及价格上涨，动能延续至2026年。

业内将本轮涨价视为“超级周期”的启动，AI是核心驱动力。佰维存储有关负责人告诉记者，随着生成式AI的发展从训练迈向规模化推理，北美云服务商正加速部署高效能推理基础设施，带动整体存储需求持续攀升。目前，北美云服务商的AI服务日均调用量达数亿次，且随着Sora等多模态模型普及，单次请求数据量从KB级跃升至GB级，显著提升了对存储带宽与容量的需求。

供给端，三星、SK海力士、美光等原厂将产能加速转向DDR5、HBM等高利润产品，传统DDR4及更早期的利基型存储产品出现阶段性供给缺口，进一步形成涨价推动力，为国内公司带来国产替代的机遇。

截至9月30日，江波龙的存货达到85.17亿元，远超同行水平，体现了公司对存储晶圆价格上涨的乐观预期和充分准备。江波龙在投资者调研记录中表示，公司的企业级存储产品已获得多个不同行业头部客户的广泛认可，企业级PCIe SSD与RDIMM产品开始批量导入国内头部企业。

佰维存储有关负责人说，企业级产品在持续贡献增长，面向AI服务器的PCIe SSD、CXL内存、RDIMM内存条等相关产品在重点客户中验证进展顺利，有望在今年第四季度及明年实现规模导入。

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